光大证券农林牧渔2019年度策略:周期上行

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发布时间:2019-01-16 21:51

光大证券农林牧渔2019年度策略:周期上行

2019-01-17 15:03来源:金融界加息/创业板/A股

原标题:光大证券农林牧渔2019年度策略:周期上行

核心观点

回顾2018:大势不利,缺乏热点

2018年国内形势复杂,一方面经济增速下行、去杠杆带来的信用和融资收缩、同时大股东质押风险暴露等,国际形势严峻,中美贸易摩擦反复、美国加息,在国内外因素的共同作用下,A股市场表现疲弱。上证综指2018年全年累计下跌24.59%、沪深300下跌25.31%,创业板下跌28.65%。

展望2019:看好周期向上行业

经济增长存在较大压力,诸多行业景气下行。我们仍然关注确定成长的机会,尤其是供需结构改善,产品价格迎来上涨的细分领域。我们重点推荐白羽肉鸡、生猪和海参领域。

禽:景气度延续

禽链价格如期创新高,引种持续低位,强制换羽依然受限,我们预计行业景气度将延续至19年。市场关注点从价格趋势转移至业绩兑现状况,禽链上市公司将迎来极好盈利时机。我们判断全产业链公司业绩兑现性强,重点推荐全产业链公司:仙坛股份、圣农发展。同时上游企业亦有较高弹性,重点推荐:益生股份、民和股份。

猪:非洲猪瘟推动周期提前见底

非洲猪瘟持续发酵,且短期难以消除,猪周期或提前见底:1)无害化处理直接减少存栏;2)禁止泔水喂养,加速散户退出;3)屠宰受限,被迫育肥,母猪繁育能力下降;4)禁运导致产区养殖户深度亏损,产能去化。近期禁运政策放松,预计受此影响地区差价将有所收窄,但不会改变猪周期逐步见底趋势,我们依然看好生猪板块。预计19年上半年大规模养殖厂开始实现盈亏平衡,下半年大幅盈利。我们重点推荐温氏股份。

海参:供给冲击,周期向上

海参行业调整已基本结束,即将迎来两到三年的上升周期:1)回归大众消费,需求见底回升;2)行业产能已经历过四、五年的调整;2)北方连续两年高温,海参及参苗连续出现大面积死亡。结合海参苗种投放量、海参养殖周期来看。重点推荐海参养殖规模最大的上市公司好当家。

风险分析:自然灾害风险、原材料价格波动风险、政策波动风险。

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